業(yè)績方面，飲料界龍頭東鵬飲料1月20日盤后發(fā)布業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)2024年?duì)I收157.2-161億元，同比增長40%-43%，歸母凈利潤31.5-34.5億元，同比增長54%-69%。中信建投評(píng)論認(rèn)為，東鵬飲料利潤表現(xiàn)超預(yù)期，2025年仍有成本紅利。公司2024年回款增速快于收入增速，2025年高增勢能充足。公司第二成長曲線東鵬補(bǔ)水啦高速放量，2024年前三季度已突破12億，并推出雞尾酒、茶飲料、椰汁等多款新品，均以高性價(jià)比優(yōu)勢切入市場。公司制定了以能量飲料為第一發(fā)展曲線，以電解質(zhì)飲料、咖啡飲料為第二發(fā)展曲線，逐漸從單一品類向多品類綜合飲料集團(tuán)發(fā)展，同時(shí)逐步嘗試東南亞等海外市場。數(shù)據(jù)顯示，東鵬飲料是消費(fèi)ETF（159928）第九大權(quán)重股，截至1月20日占比3.52%。 今日，消費(fèi)ETF（159928）小幅回調(diào)，成分股多數(shù)飄綠：新諾威漲超6%，海南橡膠、珀萊雅、東鵬飲料漲超1%，雙匯發(fā)展、海天味業(yè)、中炬高新、乖寶寵物微漲。下跌方面，青島啤酒跌超5%，重慶啤酒跌超3%，牧原股份、山西汾酒、古井貢酒跌超1%，貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、溫氏股份微跌。 市場熱門ETF方面，全市場規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的消費(fèi)ETF（159928）盤中跌0.76%，成交額已超1.55億元，在同類產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先，交投極其活躍！盤中溢價(jià)走闊，現(xiàn)溢價(jià)率0.03%。 資金持續(xù)流入，消費(fèi)ETF（159928）盤中獲資金大舉增倉4400萬份，近60日凈流入超16億元！截至1月20日，最新基金份額157.75億份，基金規(guī)模123.72億元，保持基金上市以來高位，在同類ETF產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先！ 【指數(shù)基本面穩(wěn)健，估值處于10年地位】 基本面與估值角度，一方面是利潤創(chuàng)了新高，另一方面是指數(shù)估值仍處于近10年低位。今年前三季度，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)成份股合計(jì)的歸母凈利潤達(dá)1919億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長29.44%。 與此同時(shí)，截至1月20日，中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932）的最新市盈率為20.85倍，近十年估值分位數(shù)為1.19%，比近10年近99%的時(shí)間便宜！消費(fèi)ETF（159928）的估值性價(jià)比進(jìn)一步凸顯！ 【中金：白酒節(jié)前終端備貨持續(xù)轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)臨近春節(jié)動(dòng)銷起勢更為集中】 中金表示，白酒終端動(dòng)銷環(huán)比轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)節(jié)前1周開始起勢更加明顯。根據(jù)渠道調(diào)研，近期白酒終端動(dòng)銷在持續(xù)環(huán)比轉(zhuǎn)暖，春節(jié)白酒備貨第一階段主要的消費(fèi)需求以禮品和企業(yè)年會(huì)為主，今年此類需求仍偏弱；大眾消費(fèi)在逐步轉(zhuǎn)暖，但尚未至集中備貨時(shí)點(diǎn)。據(jù)渠道反饋，預(yù)期本周開始（即春節(jié)前1周）動(dòng)銷會(huì)更加集中起勢，主要由于春節(jié)期間的大眾消費(fèi)，包括家宴、聚飲、走親訪友伴手禮等的備貨時(shí)間偏晚。預(yù)計(jì)在大眾春節(jié)備貨的帶動(dòng)下，本周白酒動(dòng)銷或有更加明顯的起量，且消費(fèi)氛圍有望延續(xù)至春節(jié)期間。 具體來看，高端表現(xiàn)平穩(wěn)，大眾價(jià)位動(dòng)銷較好，徽酒和蘇酒龍頭相對(duì)受益。分價(jià)位看，高端酒整體相對(duì)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)表現(xiàn)優(yōu)于2024年中秋節(jié)，其中茅臺(tái)以節(jié)前禮品需求為主，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)；五糧液近期停止對(duì)經(jīng)銷商發(fā)貨，疊加春節(jié)備貨需求逐步釋放，批價(jià)上漲較快，由前期最低的870元左右上漲至目前的910-920元；國窖動(dòng)銷與回款在高端酒中相對(duì)偏弱，但基本盤穩(wěn)定。次高端延續(xù)明顯分化態(tài)勢，汾酒多地反饋動(dòng)銷勢能向上，青花20批價(jià)360元左右較為穩(wěn)定，省外河南、江蘇、安徽等地渠道庫存在1.5-2個(gè)月的健康水平；而其他全國性次高端品牌和醬酒次高端產(chǎn)品動(dòng)銷仍有承壓。 大眾價(jià)位表現(xiàn)相對(duì)較好，100元+、200元+的產(chǎn)品在節(jié)前家庭聚飲等場景中需求偏剛性，并內(nèi)部向性價(jià)比高的大單品集中。從區(qū)域上看，安徽仍是春節(jié)備貨消費(fèi)氛圍起勢較快的地區(qū)，迎駕在煙酒店及餐飲終端的動(dòng)銷勢能向上，消費(fèi)者自點(diǎn)率持續(xù)提升；古井在高檔酒店和300元價(jià)位優(yōu)勢較為明顯。江蘇維持了相對(duì)較好的消費(fèi)氛圍，今世緣的國緣系列認(rèn)可度和動(dòng)銷延續(xù)優(yōu)勢，在蘇中等市場搶占競品份額。 中金指出，白酒龍頭前期股價(jià)回調(diào)后估值處于相對(duì)低位，布局性價(jià)比高。短期建議關(guān)注受益于春節(jié)返鄉(xiāng)消費(fèi)的地產(chǎn)酒龍頭，中長期持續(xù)推薦基本面穩(wěn)健且業(yè)績確定性較強(qiáng)的白酒龍頭。（來源：中金公司20250120《白酒節(jié)前終端備貨持續(xù)轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)臨近春節(jié)動(dòng)銷起勢更為集中，且大眾消費(fèi)表現(xiàn)偏好》） 【機(jī)構(gòu)：12月社零同比增長3.7%，2024年消費(fèi)溫和復(fù)蘇】 國元數(shù)據(jù)表示，2024年社零溫和復(fù)蘇，增速方面餐飲好于商品，線上好于線下。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額48.79萬億，同比增長3.5%。分消費(fèi)類型來看，商品零售累計(jì)值達(dá)到43.22萬億，同比增長3.2%；餐飲收入5.57萬億，同比增長5.3%。 具體來看，12月社零增速略高于預(yù)期，受大促錯(cuò)期影響線下增速高于線上。12月社零總額4.52萬億元，同比增長3.7%，高于機(jī)構(gòu)一致預(yù)期的3.49%，環(huán)比+0.7%；兩年平均增速為5.56%，兩年平均增速環(huán)比0.9%。分消費(fèi)類型來看，商品零售同比增長3.9%，餐飲收入同比增長2.7%。12月實(shí)物商品線上零售額同比增長2.34%，推算實(shí)物商品線下零售額同比增長4.62%。 此外，必選消費(fèi)優(yōu)于可選消費(fèi)，以舊換新政策提振明顯。分品類看，12月家用電器、通訊器材等以舊換新相關(guān)項(xiàng)目依然是社零增長的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。同時(shí)2025年春節(jié)時(shí)間相對(duì)較早，糧油食品、煙酒類消費(fèi)同比高增。隨雙11大促虹吸效應(yīng)消退化妝品增速環(huán)比明顯回升。全年來看必選消費(fèi)品類表現(xiàn)穩(wěn)健，整體增速優(yōu)于可選，糧油食品/飲料/煙酒24年同比分別+9.9%/+2.1%/+5.7%。可選消費(fèi)品類表現(xiàn)分化，化妝品/金銀珠寶/服裝鞋帽/家用電器同比分別-1.1%/-3.1%/+0.3%/+12.3%。 國元證券表示，2024年底重磅會(huì)議釋放促內(nèi)需積極信號(hào)，新一輪國補(bǔ)政策出臺(tái)，2025年靜待消費(fèi)刺激政策進(jìn)一步顯效帶來正反饋。重點(diǎn)關(guān)注：（1）受益于以舊換新政策的家電、家居等板塊。（2）情緒消費(fèi)崛起，關(guān)注谷子經(jīng)濟(jì)、潮玩、寵物消費(fèi)、文旅消費(fèi)等。（3）品牌出海相關(guān)頭部消費(fèi)品公司。（來源：國元證券20250121《12月社零同比增長3.7%，24年消費(fèi)溫和復(fù)蘇》） 【中證主要消費(fèi)指數(shù)綜述】 中證主要消費(fèi)指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性，加之前期已經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，負(fù)面預(yù)期表達(dá)較為充分。長期來看，隨著收入預(yù)期加強(qiáng)、失業(yè)率趨于穩(wěn)定的情況下，居民儲(chǔ)蓄有望釋放，居民部門杠桿率或?qū)⑻嵘M(fèi)增長潛力有望增強(qiáng)，板塊龍頭的投資機(jī)遇備受關(guān)注。 消費(fèi)ETF（159928）作為跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)的王牌產(chǎn)品，是全市場規(guī)模最大的消費(fèi)ETF，同時(shí)也是流動(dòng)性最好的消費(fèi)ETF。 【一鍵布局白酒&畜牧等剛需板塊】 規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的消費(fèi)ETF（159928）跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932），成份股41只，作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性，指數(shù)成分股覆蓋人們?nèi)粘Ｉ畋仨毜南M(fèi)品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養(yǎng)殖、調(diào)味品行業(yè)龍頭，截至1月20日，前十大成分股權(quán)重占比高達(dá)66.86%，其中5只白酒龍頭股（貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.45%，養(yǎng)豬大戶牧原股份、溫氏股份占比12.86%，其他權(quán)重股還包括：乳制品龍頭伊利股份（10.2%），調(diào)味品龍頭海天味業(yè)（4.82%）和飲料龍頭東鵬飲料（3.52%）。 關(guān)注消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)ETF（159928），場外聯(lián)接（A類：000248；C類：012857）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費(fèi)ETF（159928）屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測評(píng)后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。 以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與界面有連云頻道立場無關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。